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供需基本面表现一般 厚壁无缝钢管零售盈利空间同比大幅收缩

2020-9-3 11:10:26      点击:
今年以来钢市行情演变主要逻辑以强预期为主,而供需基本面表现则相对一般,预期向好与供过于求的基本面之间的博弈让钢价在一振振怀疑声中逐级抬升,从而使得部分基于较弱的基本面去做期现套的客户陷入泥潭。8月将去,9月将至,厚壁无缝钢管零售是即将迎来兑现预期的“金九银十”,钢铁行情也将迎来全年最关键的时刻,旺季预期能否在接下来证伪?笔者从库存角度出发谈谈对后市的看法。截至我网发布的最新一期库存数据显示,五大品种厂库+社库在连续3周出现增长,其中螺纹钢总库存高达1258.72万吨,同比增加366万吨。对于高库存,笔者关注到市场主流观点无非如下,市场已经经历过年后2000万吨以上的高库存考验而未崩盘,说明市场对于高库存常态接受度较高,高库存对于市场影响有所弱化,同时,库存区域集中度较高,库存压力大集中在少部分区域,加之今年钢市资金面较为宽松,资金面风险较小。不可否认,库存在经历4、5月份高速去化后,风险得到了较大的化解,目前库存问题仍然可控,但9月以后高库存风险仍有放大可能。
从价格角度来看,相比板材价格,今年以来价格显得更为弱势,盈利空间同比大幅收缩,笔者认为,正是高库存压制了厚壁无缝钢管零售的上涨空间,而“金九银十”库存去化问题仍是行情演变的主线之一。
通过对近几年螺纹钢库存数据观察发现,2017年-2019年三年中12月份总库存水平约在470-500万吨,2015-2016年总库存水平约在620-720万吨。换言之,12月份库存水平也便是冬储前的库存水平,按照目前的库存推算,螺纹钢总库存需下降近800万吨才能达到近三年冬储前的库存水平,除开十一假期,9-11月三个月需周均需下降70万吨以上。按目前380万吨螺纹钢周产量计算,周均表观消费需达到450万吨才能将库存降至近几年冬储前水平,笔者认为几乎不可能。

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